牛散张素芬持股16家，三季报仅5家增长，最高涨49%利润惊喜

牛散张素芬，持有的16家A股发布三季报，仅5家同比增长，最高增49% — 下面讲讲这些数字和人的动静，别急着下结论，先把铺排给你看清楚

先说重点，张素芬这人擅长找低位、低估的央国企股票，2025年多只票翻红，三季报尾声她持有的16家公司全都报了业绩，只有5家净利润同比增长，最高的涨了49%，但增减持里头也有动作，接下来把这些公司的来龙去脉按时间和事实交代清楚，不讲大道理，只讲发生了什么，让你明白钱和动作都往哪儿去了

益佰制药前三季度营收15年少了，降到14.47亿元，净亏损8656万但比去年收窄了48%，扣非亏损也收窄一半左右，公司靠压费用和拿政府补助止血，销售管理研发费都降了不少，前三季度拿了2185万补助，三季里张素芬小幅加仓67万股，持股升到1520万股，成了第三大流通股东

新兴铸管前三季度营收微增到271.83亿元，净利润反而跳增到6.99亿，同比增长44%，扣非更猛涨162%，公司毛利率从2024年末的4.84%一路回升到2025年第三季度的7.89%，期间费用管控也见效，单季度利润暴增是主要驱动，三季里张素芬减持60万股，但依然握着3590万股，位列第四大流通股东，社保基金和北向资金也在这个票上加仓

重药控股前三季度营收622.11亿，净利润3.84亿，同比增长31%，扣非同样增长，原因有两件事，融资成本降下来财务费用少了2.56亿，精细化管理把费用占比压下去，利润于是被撑大，三季度张素芬加仓40万股，手里共863万股，排在第八大流通股东

天地科技前三季度营收小幅下滑到204.71亿，但净利润却报到23.40亿，同比增长7.55%，这背后有笔一次性的大额投资收益，转让沁南能源股权进账29.17亿元，让净利润像气球被吹大，扣非净利润实际下滑39%，三季中张素芬略微减持134万股，仍然持有2592万股，是公司第四大流通股东

陕国投A前三季度营收21.61亿，净利润9.96亿，同比增长约6%，扣非也稳健增长，但三季度张素芬减仓1190万股，仍持有6660万股，名列第四大流通股东

这五家是16家中为数不多实现净利润同比增长的，表现各有来路，有的靠成本管控和费用压缩，有的靠一次性处置收益撑面子，也有靠融资成本下降直接见利，持股上张素芬既有加仓也有小幅减持，整体动作不大，但每次动都有她自己的节奏

剩下的11家三季报里净利润向下的情况，我这里先不展开，后面会另逐一把那些下滑的故事讲清楚，时间线和持股变化都会逐条列明，让你看到数字背后的人和选择

写到这里先收口，事情已经按时间和事实摆出来了，下一篇我们把剩余11家逐个剖开，继续把张素芬这盘棋的细节往外掰，按顺序来，不急着下结论，也别先下定论，细节会说明一切