发布日期：2025-10-26 23:23点击次数：91
最近新能源界传来了个不小的消息，赛力斯去港上市的事情差不多要尘埃落定了，已经顺利通过港交所的聆讯，很快就能在内地和香港同步上市。这次估计能筹得15到20亿美元，新发行的股份大概占总股本的10%。
不少投资者对这个消息挺有信心的，毕竟赛力斯在2024年净利润达到了59亿元，在新能源车企业中算是比较赚得到钱的，不过，热闹的背后也藏着不少难题，比如负债率不低，部分车型销量有所下降，还有一些竞争对手虎视眈眈。
上市的“利好礼包”
从公司上市这件事来看，赛力斯确实能获得不少真金白银的好处。根据招股书里的安排，募集到的资金70%打算用在电驱动和智能驾驶技术的研发上，剩下的20%则准备用来扩展海外渠道以及充电基础设施。
这就意味着，拿到国际资金后，它的海外拓展能力和技术提升都能在更上一层楼。而且业内人士都认为，成功上市还能带动产品竞争力和品牌影响力的提升，毕竟多了个“两地上市”的标签，消费者的信任度也会更高一些。
不过，光鲜亮丽的背后，隐藏的问题也得提提。截至2025年6月底，赛力斯的资产负债率已经攀到76%，应付账款还堆到了685亿元，现金流明显偏紧。更值得留意的是，自2016年在A股挂牌之后，它累计直接融资超过240亿元，但在合同期内，合计净利润却亏损了17亿元。
这也让不少人开始怀疑它的“自我造血”能力，毕竟靠融资来输血只能解一时之急，想要长远站住脚，还得靠自己盈利才行。接着的说说，除了资金上的难题，赛力斯还得应对来自竞争对手的“追击”和“封堵”。
中高端市场“贴身肉搏”
赛力斯的车型表现其实挺有两头的，优点在于，M8和M9这两款豪华车确实挺能打，M9自2023年底推出以来，累计交付达到了22.6万辆，一直稳居50万元以上的销量榜首。
M8累计交付也达到了10万辆，在40万元以上的市场里同样是领跑者，而这两款车的每辆车净利润大概在1.3万元左右，甚至还超过了特斯拉在全球的单车净利润。高售价带来的高毛利，真是挺让人眼前一亮的。
不过，要说问题的话，其他车型的表现就没那么理想了，像是M7和M5的销量就有点“卡壳”。特别是M7，曾经爆火时一个月能卖两万多辆，可到今年8月就掉到不到4000台，差距挺大的。再说，就算是M8和M9，也都遇到不少竞争对手的挑战，压力不小。
理想L8和M8的价格差别不大，一个起售价是36.8万元，另一个则是39.98万元，基本上属于同一档次的正面竞争。再说，蔚来ES8还抢走了部分纯电版M8的潜在买家。
除了这些，像银河M9、深蓝S09这样强调性价比的车型也在拼市场，比如银河M9的价格比较实惠，城市领航功能不用另付费，第三排座椅空间也更宽敞一些。
深蓝S09不仅空间宽敞，还标配零重力座椅，而M8的基础版就没有这个功能，后排的娱乐屏还得另外买。面对这些竞争对手，赛力斯要想维持甚至提高销量，就得找到合适的突破口。
押注核心技术
在面对激烈的竞争压力时，行业分析师钟师说得挺中肯：别老盯着“冰箱彩电大沙发”那些表面上的配置，这些其实难以建立真正的护城河。如果想要打破僵局，得在电驱系统、电池技术和智能驾驶方面多投入资金。这个观点确实讲得挺有道理，毕竟新能源车的核心竞争力，还是要靠技术来撑场面。
说到电驱这个方面，问界的车型在油电转化效率上还有提升空间，要是能把1升油转换成4千瓦时的电能，那就能多跑个三四公里。这样一来，用户加油次数少了，用车成本也就低了，真是一眼看得出的优势。
在电池技术上，要是能更快推广800V的高压平台，再搭配上高密度的全固态电池，那就能解决不少问题，比如充电排队长、冷天电池容易虚电啥的。这对提升用户的好感度可是有很大帮助的。
智能驾驶这块儿也得盯紧点，未来或许可以在华为ADS的基础上，自个建立个云端训练中心，这样就能更快地实现城市NOA功能，未来L4级自动驾驶的研发也有个坚实的基础。除了技术层面，跟华为的合作也是赛力斯的一大优势。
之前有人在担心华为“界字辈”车型越来越多，会不会把问界的客户给分流了，比如智界R7抢了M7的部分用户，享界S9和M9又有些卖点重复。不过实际上，赛力斯花了25亿元买下问界的商标，并不是打算“单干”，搞自己单飞。
实际上，目的是为了与华为更紧密地联结，扩大高端车型的产能，还能自己掌控生产的节奏，让更多的用户融入鸿蒙生态系统。另外，它还购买了引望10%的股权，这也显示双方在智能驾驶方面的合作会更加深入。
这种合作方式划分得挺清楚，实际上是双方面都能获益。塞力斯具备造车的资质和生产实力，而华为则拥有先进的技术和强大的销售网络，两家联手，才能更有效地应对市场中的竞争压力。
要是将来能把20万元以下的车型也都配备城区NOA，再利用国内供应链的激光雷达和大算力芯片，把价格搞得更实惠，说不定还能分走大众、丰田这些传统车企的市场份额，和特斯拉的FSD来一场硬碰硬的比拼。
赛力斯在港交所上市，这可算是一个挺关键的转折点，一方面可以缓解点资金压力，另一方面也能增加品牌的知名度。不过啊，也不能忽视那些负债率偏高、一些车型销量不太理想，再加上竞争对手满天飞的情况。
不过看现在的布局，它把重心放在核心技术研发和跟华为的合作上，这个方向挺不错的。电动车市场激烈竞争是常态，要想闯出一片天地，不仅得下“大本钱”去投入，还得有个明确的战略规划。
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